👜 时装皮具主力💎 珠宝第二曲线👓 眼镜配饰增长💄 美妆授权运营📊 2026上半年财报
开云集团旗下品牌远不止Gucci一个。完整矩阵覆盖四大板块：时装皮具（Gucci、Saint Laurent、Bottega Veneta、Balenciaga、Alexander McQueen、Brioni）、珠宝（Boucheron、Pomellato、Qeelin、Dodo）、眼镜配饰（Lindberg、Valentino配饰等授权品牌）以及美妆授权（Gucci Beauty授权欧莱雅）。2026年上半年集团销售额72.2亿欧元，同比增长1%，Gucci营收27.57亿欧元仍是绝对核心，珠宝板块同比增长20%被视作第二增长曲线。
01时装皮具：Gucci放缓，Saint Laurent与BV接棒
这是开云集团的基本盘，也是判断集团走势最关键的维度。2026年上半年，时装及皮革制品销售额58亿欧元，同比下降1%。拆到单个品牌看，分化非常明显。
品牌2026上半年营收同比变化核心动态Gucci27.57亿欧元-5%降幅较2025年同期的-25%明显收窄，Demna执掌创意Saint Laurent—增长北美和西欧需求复苏带动Bottega Veneta—增长皮革产品强劲，全区域加速扩张Balenciaga——Pierpaolo Piccioli领导下处于创意转型期Alexander McQueen——以剪裁为核心重塑，优化分销网络Brioni——男装正装与高级定制线补充
数据来源：开云集团2026年1-6月财报（截至2026年7月28日公布）
Gucci仍是开云集团的核心。27.57亿欧元的体量在集团时装皮具板块占比接近一半。但更值得关注的是降幅变化——2025年同期Gucci营收降幅高达25%，2026年上半年收窄到5%，CEO Luca de Meo在发布资料中明确表示几个主力品牌有望在第二季度迎来改善。营业利润同比下降3%至4.68亿欧元，但营业利润率反而上升了1个百分点，说明成本控制和产品结构调整正在起效。
Saint Laurent和Bottega Veneta被内部视为“两台印钞机”。Saint Laurent以北美和西欧为中心需求逐步复苏，上季度实现营收增长。Bottega Veneta因皮革产品表现强劲，在全区域加速扩张。两个品牌合计为集团提供了稳定的现金流支撑。
Balenciaga在Pierpaolo Piccioli领导下处于创意转型期，Alexander McQueen推进以剪裁为核心的重塑并优化分销网络。这两个品牌短期贡献有限，但属于长线布局。Brioni则补充男装正装与高级定制线，体量较小，非决胜点。
02珠宝配饰：第二增长曲线已经跑出来了
如果说时装皮具是开云的基本盘，那珠宝配饰就是集团最明确的增量方向。2026年上半年，旗下四个珠宝品牌总营收按固定汇率计算增长20%至5.21亿欧元。放在时装皮具下降1%的背景下看，这个增速的含金量非常高。
Boucheron 宝诗龙法国高级珠宝
在日本及中华地区创历史新高，品牌力持续释放
Pomellato 宝曼兰朵意大利彩宝
在日本和北美保持增长，彩宝赛道定位差异化
Qeelin 麒麟东方文化珠宝
亚太区增长最强劲，率先推出古法黄金店型，上海港汇恒隆已围挡
Dodo意大利轻奢
补充入门价格带，扩大珠宝矩阵的用户覆盖面
Qeelin的动作尤其值得关注。作为根植于东方文化的珠宝品牌，Qeelin在上海港汇恒隆广场L2老铺黄金原位围挡，打出“循金丝路，即将启程”的slogan，正式推出古法黄金店型。从近期将新天地旗舰店移位至老铺黄金隔壁也能看出，品牌有意在古法黄金赛道深耕。显然，开云集团要在珠宝领域寻找第二增长曲线的态度很坚决。
眼镜配饰方面，2026年上半年配饰销售额9.65亿欧元，同比增长8%。Lindberg 40周年系列与Valentino配饰系列贡献了增量。这个板块体量适中，但增速稳定，可以为集团提供持续的现金流补充。
03美妆授权：50年长约落地，Gucci Beauty交棒欧莱雅
开云集团宣布，旗下品牌古驰与欧莱雅集团已签署一项为期50年的独家美妆授权协议，新授权协议预计将于2027年年中正式生效。此次合作是双方继2025年10月19日达成美妆与健康领域战略联盟后的又一重要里程碑。
💡编辑部判断：开云把Gucci美妆授权交给欧莱雅，本质是“聚焦核心时尚业务”的战略选择。依托古驰的品牌吸引力与欧莱雅的研发、分销能力，Gucci Beauty有望在2027年开启新篇章。对集团而言，这意味着美妆板块从自营转为授权收益模式，减轻运营负担。
开云集团CEO Luca de Meo表示：“此次协议的达成将为古驰、欧莱雅集团及科蒂集团三方共同创造价值。这将加快交接进程，使古驰与欧莱雅集团能够较原计划提前一年开启古驰美妆的新篇章。”美妆授权调整后，集团品牌矩阵的逻辑更清晰：Gucci仍是核心，珠宝被视作第二增长曲线，美妆通过授权实现轻资产运营。
选购提示
想买Gucci美妆产品：目前仍在科蒂体系下运营，2027年年中后逐步过渡至欧莱雅，产品线和渠道预计调整，非急用可关注交接节点关注珠宝投资：Qeelin古法黄金店型刚起步，Boucheron在日本和中华地区创历史新高，Pomellato和Dodo覆盖不同价格带关注时装线：Saint Laurent和BV增长确定性较高，Balenciaga和McQueen仍在转型期，需要更长观察窗口
常见问题FAQ
开云集团旗下到底有多少个品牌？
按核心品牌口径算，时装皮具6个（Gucci、Saint Laurent、Bottega Veneta、Balenciaga、Alexander McQueen、Brioni），珠宝4个（Boucheron、Pomellato、Qeelin、Dodo），加上眼镜配饰的Lindberg等授权品牌和Gucci美妆授权，整体品牌组合超过12个。
开云集团旗下最赚钱的品牌是哪个？
Gucci是绝对核心，2026年上半年营收27.57亿欧元，占时装皮具板块近一半。尽管同比下降5%，但相比2025年同期-25%的降幅已明显收窄。Saint Laurent和Bottega Veneta是增长引擎，珠宝板块增速最快。
Qeelin和Boucheron哪个更值得关注？
Boucheron定位法国高级珠宝，在日本和中华地区创历史新高，适合高预算收藏型用户。Qeelin根植东方文化，亚太区增长最强劲，古法黄金店型刚落地上海港汇恒隆，适合关注黄金珠宝赛道的用户。两者定位不同，按预算和风格选。
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买包用户：想买Gucci等经典款闭眼选，降幅收窄说明品牌调整见效；追新锐设计可看Bottega Veneta，皮革产品强势扩张首选BV
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珠宝买家：高预算收藏选Boucheron，东方文化偏好选Qeelin古法黄金，彩宝入门看Pomellato按风格分流
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美妆用户：Gucci Beauty产品线交接期慎入大额囤货，等2027年年中欧莱雅接手后新品策略更清晰关注交接节点
总结：开云集团的品牌矩阵逻辑清晰——Gucci守住基本盘，Saint Laurent和BV提供增长动力，珠宝四品牌打开第二曲线，美妆授权实现轻资产运营。看财报选品牌也好，做消费决策也好，认准这条主线就不会跑偏。
更新日期：2026年11月06日
内容由AI生成